东南亚暴跌背后：河内房价堪比北京 一年疯涨50%

　　和讯网消息 从上周的暴跌中刚刚喘气了口气，27日，东南亚市场又迎来了新一轮暴跌，印尼盾大跌3.9%，创下5年来最大单日跌幅。印度卢比在短暂反弹后今天再跌1.5%。与此同时，泰国基准股指比5月时的高点低20%，股指过去9个交易日连续下跌，创下1998年东南亚金融危机以来最长连续下跌。

　　而菲律宾股市更是领跌亚洲股指，而印度银行股板块今天下跌2.5%，比近期高点下跌了35%。本季度迄今，印度，印尼，泰国，马来西亚，菲律宾股市市值按美元计价跌幅均超过了12%。

　　亚洲市场，尤其是东南亚市场，为什么出现连续的巨幅暴跌？在接受和讯网连线时，中国社科院亚太与全球战略研究院研究员许利平曾介绍说，这与当前东南亚内在经济形势有很大关系。

　　东南亚的经济确实存在泡沫。一个例子，目前河内的房价已经与北京（楼盘）差不多了。除越南外，其他东南亚国家的房价也都在近年来出现了急剧上升，如吉隆坡、雅加达等在过去一两年里房价都以50%左右的速度在疯涨。缅甸开发区的地价在过去数年时间里已经上涨了10倍。

　　而之所以东南亚在这段时间里有如此发展，与08年金融危机有关。

　　由于其危机主要出现在欧美国家，相比之下，亚洲却未受多大影响性，特别是中国经济一枝独秀。这引发了国际游资涌入亚洲的热潮。但是由于中国与另一个被看好的国家印度在金融领域仍有较大管制，而较为发达的经济体日本和韩国又都过于成熟，因此，游资便纷纷进入到了东南亚各国。

　　对游资来说，进入东南亚国家首先是可以利用利差套利。如固定的银行存款利率，印尼通常在6-10%左右，理财产品的利率更高。这就给那些资金成本极低的国际套利资金提供了极大的套利空间。

　　另外，当时东南亚的股市价格也不很高，这就吸引了很多资金到来，再加上有美国量化宽松政策溢出的资金渲染，

　　当时东南亚的经济增长速度也比较高。随着中国经济增长，劳工工资成本上涨，很多企业开始迁移到东南亚；同时，中国对资源品的需求增长，也刺激了东南亚大宗商品的出口。比如，中国近几年大量从国外进口煤炭，而其中至少1/4来自印尼。

　　受这些因素影响，印尼近年经济增长迅速，成为投资者天堂，从2003年初的400点起步，4年一路大涨到2007年底的2800多点，涨幅高达6倍。之后经过不到一年的调整，2008年10月再度从1000多点起步，经过5年持续大涨，到今年5月涨到最高点5251点，再度涨了5倍。如果从2003年起点计算，印尼股市10年涨幅达到惊人的12倍。

　　与此同时，自2008年10月以来，菲律宾综合股价指数累计上涨3倍，市盈率已创下历史新高。越南股市也表现非常好。在过去的数年里，这些国家都多次位列全球涨幅最高的前五位国家。

　　虽然外观表现良好，但是，诸多东南亚国家固有的经济痼疾仍然存在，以印尼为例，虽然经济增速很快，但隐患在于仍高度依赖大宗的原材料出口。

　　与此同时，东南亚其他类型产品的出口，尤其是制造型产品的出口并未表现出预期的潜力。虽然有很多中国工厂迁移到了东南亚地区，比如成衣等，但是由于其原料和辅料都无法达到自给，使得仍需要大量进口。

　　而在大宗商品领域，近年来却面临了跌价的隐患。以印尼出口占重要地位的煤炭为例，其出口主要针对中国，但目前中国自己生产大量的煤都卖不出去，未来进口肯定会缩减，这对印尼煤炭出口已经造成了很大打击。

　　对印尼来说，另一大宗商品棕榈油的表现也比较糟糕，价格一直在不停下跌。据统计，今年上半年，印尼棕榈油出口额跌至130亿美元，低于去年同期的140亿美元。棕榈油是印尼最重要的出口创汇产品，去年出口额达到193.5亿美元，占农产品(000061,股吧)出口总额的65%。而根据美国农业部的数据，由于库存大幅增加，未来棕榈油的价格仍将持续在低位徘徊。

　　这一切都导致了东南亚出现了出口减少，而进口增加的形势，出现了比较大的贸易赤字。这也是此轮东南亚汇市和股市双双暴跌的根由。

　　不过，对当今很多声称将爆发金融危机的言论，许利平却对和讯网表示，也没有那么夸张。

　　目前东南亚汇市和股市下跌，以及外资流出的规模仍比较小；另外，经历了1997年的金融危机后，东南亚国家普遍都增强了危机意识，有了更多的风险控制措施；当年执行的联系汇率政策，而如今大多都变为了浮动汇率制度，这样就不存在需要死保的货币币值的问题了。此外，在2000年5月，“10+3”财长在泰国清迈共同签署了建立区域性货币互换网络的协议，即《清迈倡议》，在该倡议下，成立了一个跨国的外汇储备基金，总规模在1200亿美元，在出现较大问题的时候，就可以用这笔基金进行平准操作。

　　此外，许利平认为，此次同样也是游资流入，但在方式上，也与1997年金融危机有较大不同。当年的外资进入东南亚大多是以外债形式，特别是政府借了大量外债，而如今的外资大多是纯粹的套利进入的，不会给政府的财政债务带来冲击。