9月汇丰PMI终值大幅下修

9月汇丰PMI终值大幅下修
来源： 2013-10-1 6:23:00

　　汇丰银行和Markit昨日联合公布的数据显示，中国9月制造业采购经理人指数终值下修至50.2%，较初值51.2%大幅向下调整1个百分点点，仅略高于8月终值50.1%。分析人士认为，汇丰9月中国制造业PMI终值遭到大幅下修，可能与初值数据采集时点落在9月中旬有关，9月上下旬发电增速偏低、而中旬偏高，导致PMI初值略显失真。从目前数据来看，前期“稳增长”政策对经济的支撑恐怕告一段落，第三季度可能仅是一轮“短平快”的反弹，对第四季度增速还需谨慎对待。

　　9月汇丰PMI终值大幅下修

　　汇丰制造业PMI包含新订单、产出、就业人数、供货商供货时间和采购库存等5个单项指标，9月汇丰制造业PMI为连续第二个月处在荣枯分水岭50%上方，此前PMI曾连续三个月在50%下方徘徊。

　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示，9月汇丰制造业PMI终值较8月略升0.1个百分点至50.2%，显示温和复苏的势头仍在持续，但幅度偏弱。“新出口订单回升，但产出略有回落，显示包括内外需在内的整体需求仅小幅扩张，企业补库存进程相对缓慢。稳增长力度仍需持续，结构改革加速则有助于提振中长期经济前景。”屈宏斌表示。

　　初值终值差距大属首次

　　9月汇丰PMI初值公布时，宏源证券分析师在接受信息时报记者采访时就认为，汇丰PMI初值往往是工业增加值月环比变化的滞后指标，因此9月份初值的强劲表现更可能是反映了7到8月的强劲增长，而未必反映了9月份当月的情况。该分析师昨日在接受信息时报记者采访时再度表示，9月汇丰PMI终值遭到大幅下修，可能是由于PMI初值略显失真。“PMI初值数据的采集时点是落在9月中旬，而9月上下旬发电增速偏低、而中旬偏高，导致PMI初值反映的并非是9月制造业的真实情况”。

　　对此，海通证券首席宏观债券研究员姜超也表达了类似看法，他认为9月以来钢、煤、油等主要生产资料价格持续回落，意味着企业补库存动力衰竭。姜超预测9月工业增速从10.4%回落至9.9%，仅与7月大致相当，维持三季度GDP增长7.7%，四季度回落至7.3%的预测不变。

　　美林银行的中国经济学家陆挺的看法则略有不同，他表示：“最终数据与预览数据出现如此大差距尚属首次，这表明9月份的最后10天制造业活动非常疲软。但是很难解释其中原因，事先并没有迹象可以看出如此明显的下滑。”陆挺表示，他更关注中国官方发布的采购经理人指数，而官方PMI将于今天对外公布。

　　三季度数据应好于二季度

　　由于9月汇丰制造业PMI数据的回落，部分市场人士又开始担忧起经济回暖的真实度。申万投资顾问王超告诉信息时报记者，截至9月27日，国内六大集团9月发电耗煤增速为18%，远低于8月的33%及7月的24%，仅与6月相当，9月发电增速出现明显回落。这或许也意味着，今年下半年以来的“稳增长”政策对经济的支撑恐怕已告一段落，第三季度可能仅是一轮“短平快”的反弹，对第四季度的经济增速还需谨慎对待。

　　虽然对于四季度经济形势业界普遍谨慎，但是对于即将发布的第三季度国民经济运行数据，分析人士多认为将会好于二季度。中金公司首席经济学家彭文生表示，近期数据再度传达向好信号，三季度GDP增长反弹是大概率事件。内需和外需都有改善，前者源于稳增长政策，后者源于发达经济体的复苏。由于经济活动具有一定的惯性，除非有不可预期的突然冲击，总需求在短期内大幅恶化的可能性小。他预计三季度GDP增速将达7.8%。

　　申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇也认为，良好的数据确认了三季度经济形势比二季度要改善的这个判断。数据也表明我国经济转型是有底线的转型，政策的前瞻性和预见性在增加，经济增速可能延续“七上八下”格局，政策的重点还是促转型，加快释放改革红利。