你真的理解巴菲特吗？

巴菲特的粉丝们所推崇的“投资你所懂得”投资真谛也许是最危险的投资理念之一。这句投资金句，貌似是投资真理，其实是投资杀手，或者说“投资你所懂的”策略至少在2013年并不足以让你获利，坦率的讲，也许永远都不足以让你获利。当下金融媒介对所谓的“选个股的投资市场”的推崇又一次不绝于耳。

正如过去所发生的一样，对于大多数交易者而言，期许通过选股获利美好的愿望往往以失败的泪水而收场。

对于如何选择个股，普通投资者们永远不会具备足够知识。公司的急剧变化时有发生，投资者曾疯狂追捧的公司诸如Borders（美第二大连锁书店）、Blockbuster（美影碟租赁公司）已经破产。从更宏观的角度而言，你永远不会知道公司不想让你知道的的东西，无论是Worldcom（世通）还是近些年Groupon（团购网站）的财务作假丑闻，都导致了股价的大跌。

每家公司都有风险。以为能够完全“理解”所投资的公司其实是自负的表现，投资者们为自负所付出的代价往往是惨痛的财富损失。

让我们不要忘记学术研究成果，跨投资领域和资产类别的分散投资策略不仅能够降低投资风险，如果你坚持使用这种投资理念，最终将给你带来更多的财富。

就算是从短期来看，这也是正确的。根据S&P的研究数据显示，2012年，63%的大盘基金经理表现低于基准，80%的中型基金表现低于基准，还有67%的小型基金表现低于基准。

你是不是认为这些基金经理不了解他们所投资的公司？或者说你是不是简单的认为你能够比他们做的更好？

承认自身局限性是件困难的事情，对于这点我深表认同，特别是像我一样认为自己是特别聪明的人们来说，做到这一点尤为困难。

但是，承认自己的局限性对投资者来说是痛苦而又重要的一课。

我在2009年犯了一个典型的错误。一家美国生物科技公司叫Thoratec，从事人工心脏起搏器的研发制造。而恰巧，我有一个朋友是心脏病专家，他有这方面的第一手资料，他让我观察这家公司。我发现这家公司是盈利的而且产品利润持续增长。进一步说，心脏病是全美第一大杀手，移植器官并不充足，病人们需要等待移植器官，而Thoratec的人工心脏能够让病人维持数月生命。

同时，这家公司并不是那类股份可能变得一文不值的，执着于疯狂技术的创业公司。这是一个成功的美国梦故事，它即是医学奇迹又现实可行，而且EPS可预见将继续走高。我可不能错过这个机会。

于是我买进了。2009年，我和朋友以30美元的价格买进了Thoratec的股份，然而一年半以后，我们以28美元的价格出售了。更令我们痛苦的是市场在这个时间段上涨了大约30%。

“投资你所懂的”在这里不是最好的策略。对此，我们深有感触，而且对此的理解比一般投资者更深。



巴菲特忠告的正真含义

在你拿出可口可乐来捍卫巴菲特，或者质疑我的个人投资决策能力之前，请让我先把话说清楚，我的最主要的观点是你永远不可能真正的理解一只股票或者市场，不论你对公司的资产负债表或者商业模式有多了解，你都不能否认市场存在固有风险。

事实上，巴菲特的粉丝们犯了断章取义的错误，他们拒绝承认市场不确定性这一残酷的事实。 巴菲特投资理念的金句简单调整后将更具有说服力，“不要投资你所不懂的”。 这细微的调整强调了风险和不确定性。它是投资的“警告”而不是投资的“发令号”。 尽管这样的描述看上去这没有那么有力量，但这却是对巴菲特投资策略更为客观和真实的阐释。

回顾一下伯克希尔•哈撒韦公司1997年股东大会吧，巴菲特发表了著名的演讲， “如果你对一门生意的理解达到完美程度，并且你知道这宗生意的未来趋势，那么你只需要非常小的安全边际。”

对于这句话，你可以这么理解，如果你对的研究非常有自信，你可以在这只股票上下重注。但从另一个角度理解，这句话是警告，它让我们在投资时更注重安全。
毕竟，谁可以真正完美的了解一宗生意，谁又可以真正预知未来呢？

是的，我们都觉得我们自己是聪慧的，只要我们更努力地开展我们的研究，我们可以击败市场。其他人的研究可能会是无效的，而我们的不会，我们的研究是具有意义的。 然而，事实并不是这样。

特别是在当下市场，伴随“选个股”又一次成为投资者们津津乐道的话题时，对那些认为“投资你所懂的”是投资“发令号”的人来说，更要引起重视。

因为有的时候，你只是真的不知道“你不知道”。