两次遭遇看本次“基金魔咒”演绎

由 **Admin** 周四八月 15, 2013 4:03 pm

近期有报告透露，股基仓位再度达89.73%。于是，基金88魔咒再度让市场陷入迷惘。其实，今年来，A股市场也经历数次股基仓位超过88%的现象。以今年2月初为例，随着指数的持续回暖，股基整体仓位逼近88%的水平。A股好景不长，随后就呈现出快速回落走势。又以5月底为例，据5月31日数据统计，当时股基整体仓位达88.1%。随后股市表现不如人意，也于6月中下旬创1849低点。纵观历史数据，基金88魔咒的准确率一直保持较高水平。有机构对03年至2010年的数据进行测算发现，当股基仓位达到甚至超过88%的水平时，随后股市出现下跌的概率高达62.5%。值得一提的是，近几年基金88魔咒似乎就是股市的重大利空，期间股基仓位达标后，股市下跌成不可避免的事实。

回顾近期的股市，上证指数自6月25日创1849低点后，股市呈现重心逐渐上移的格局。近日沪指突破2100高点，距前期“钻石底”仅一步之遥。通过对近期数据分析，前期指数处于低位徘徊，而存量资金无法撼动流通市值巨大的主板市场。于是，大量的流动性转战至中小板和创业板市场。从细分数据看，自6月25日沪指创出1849低点至今累计涨幅13.9%。同期创业板市场累计涨幅达35%。再从公募基金公开持仓数据统计，信息设备、信息服务及公用事业属目前公募基金重仓的三大行业，而总体持仓大多以中小市值品种为主。另外，截至上周收盘，社保基金对创业板累计增持额度为前期的1.5倍。在380家已公布中报的上市公司中，社保持股的创业板公司达78家，占比超20%。面对高居不下的股基仓位，永竹投资郭施亮认为，如果单纯按之前两次的解读方式进行剖析显然过于片面，毕竟当前的市场结构性表现与之前两次存在较大区别。如今，公募基金对创业板等品种占据较多的股份数，若未来基金出现减仓行为，则对创业板的影响不可忽视。

当前创业板市场正面临几大难题：一是接连不断的限售股减持风险；二是逊于市场预期的业绩表现；三是过高的估值风险；四是降低门槛引发的市场风险。可以认为，创业板市场当属经济转型和改革红利释放的核心受益者，但市场过度的炒作却提前兑现未来的增长预期。而此疯狂的炒作应理解为“博傻阶段”。在“搏杀”过程中，谁会接最后一棒具有很大的不确定性，但可以肯定的是，当投资者接过最后一棒后，创业板的风险或集中释放，届时就会对投资者的信心形成新一轮冲击。因此，本轮基金魔咒或不会完全重复之前两次的遭遇，但对创业板等前期过度炒作，且基金持仓量过高的品种或受到的冲击相对较大。需强调的是，由于以创业板为主的中小市值品种属经济转型和改革红利释放的核心受益者，而且相当一部分品种的前期大资金介入程度很深，因此其中期走势仍需一段观察期。